风报课堂：担保圈风险与企业大数据的应对之道

  担保圈的风险问题再度引起社会的关注。针对山东、辽宁等地出现的企业担保圈贷款风险事件，银监会办公厅下发了《关于进一步排查企业互联互保贷款风险隐患的通知》（又称“52号文”），要求各银监局立即对企业担保圈贷款风险进行专项排查，摸清风险底数，并由当地政府牵头，多方参与，对风险进行统筹分类处置。 

    从前几年长三角，尤其是民营经济发达的浙江，到现在的环渤海地区，为何屡屡爆发担保圈风险事件？担保圈风险是什么？它是怎么形成的？它会产生怎样的后果？企业又该如何防范此类风险呢？

    1、担保圈风险是什么？

    担保圈是指企业之间由于信用担保合约(例如保证贷款)相互连接形成的网络组织。在市场经济中，保证担保贷款（或称担保圈贷款）本身是企业之间一种正常的融资保证行为，可以提高信贷市场效率。

    由于融资渠道的多元化，欧美发达的市场经济国家没有出现像国内普遍存在企业间互相担保贷款的情况。然而我国的资本市场发展不够完善，无论是债券市场还是股票市场都不够成熟，我国企业的主要融资渠道仍然是银行贷款，由此企业间互相担保引起的担保圈贷款应运而生。所以从某种意义上来说，大规模的担保圈贷款是中国信贷市场中特有的现象。

    2、担保圈的主要形式：线性担保

    线形担保链是企业对资金风险实现共享的主要形式，其特点可以概括为企业结对互保。举个例子来说，就是当企业存在资金缺口风险时，为了向银行融资，企业互相之间提供资金担保。与此同时，由于受对等护理行为约束，两个企业就实现了信用捆绑。除此之外，企业还可能寻求与另一家企业实现资金相互担保。进而形成了担保关系圈，圈内的企业资金牢牢的捆绑在一起，由此产生了本文我们要说担保圈风险问题。

    3、担保圈贷款会产生什么影响？

    1）风险消释

    企业资金担保链是企业受到资金供给不足的约束而采取的一种理性选择，其形成有利于企业从银行融通资金。从实际经济情况来说，我国民营企业的融资渠道却比较狭窄。多数民营企业处于生产价值链底端，产品技术含量不高，企业利润空间有限，故企业从内部融资难度较大。

    同时民营企业由于规模小、实力弱，其效益、品牌、管理很难达到银行的信用贷款要求。与此同时，由于民营企业信息披露度差，银行也很难对企业的资质作出评估，这也使民营企业更难从银行顺利贷款。

    建立了资金担保圈后，企业在一定程度上摆脱了从银行融资难的困境，企业也因此获得了较快发展。同时，企业发展也推动了区域经济的整体发展。

    在观察多家民营企业近年的融资发展路径后，有学者（如李晓霞《我国上市公司的担保链现象分析》等）通过实证和量化的方式得出研究结论，企业融入资金担保链后，从银行获得贷款的机会增加，其资金使用的波动相对较小，故资金担保链具有风险消释特征。

    2）风险传染

    虽然担保圈资金链使得企业之间可以共享资金红利，但当资金链上一家企业在财务上陷入困境，如果该企业与其他企业相互之间存在担保关系，则其还能从银行获得贷款，这会导致其他企业与其存在相同风险暴露；如果这些信息被银行获悉，理性的银行就会从处于困境中的企业那里追回贷款并迫使为之提供担保的企业替其进行清偿。

    当企业陷入困境的信息没有充分披露时，如果银行从外界得到了一些不完全的信息 （嘈杂信息），这些不完全信息从银行角度分析会增加系统事件发生的可能性，此种情况也会使理性的银行撤走它们的贷款，最坏的结果则会导致企业破产。同时，某银行取回贷款的程度为其他银行提供了一个有关企业和企业群体稳健性缺陷的信息，此信息将带来银行行为的循环，导致剩下的银行蜂拥而入地取回自己的贷款，迫使企业进行清偿。不仅如此，企业的资金担保链还能通过资产负债表渠道和投资渠道等形式进行风险传染，故企业资金担保链具有风险传染特征。

    3）担保圈风险与经济周期

    当整体经济环境有利时，由于企业受到外界不利因素冲击的可能性相对较少，故企业通过资金担保链传染危机的可能性随之减少，这时资金担保链的正面作用会持续发挥影响，为企业从银行融资创造条件，对企业发展有利。

    当整体经济环境不利时，由于企业受到外界不利因素冲击的机会增加，企业通过资金担保链传递危机的可能性随之增加。尤为重要的是，一旦危机发生后，资金担保链的正面作用迅即消失，只留下传播危机的负面作用。此时，企业资金担保链的风险传染机制发生作用，将其不利于企业发展。

    4、企业大数据与担保圈风险

    首先，鉴于我国正处于经济转型升级的关键时期，经济形势总体下行压力大，由于企业在转型升级过程中会面临破产风险，而该风险会通过企业信用联络传染到其他企业，故准备转型升级的企业应慎用资金担保链。

    其次，从担保圈内企业的角度来说，由于资金担保链具有风险传染特征，故对于已经融入了资金担保链的企业来说，当外部经济环境不利时，应切断联合链条，使稳健企业得以免于感染危机。同时需要整合企业信贷和金融关联关系的大数据，例如对于担保圈中的集团大企业，不仅需要了解其本身信贷信息，还要了解其直接相关和间接相关的企业的信贷信息，以及相关企业之间的关联关系。

    从担保圈外企业的角度来说，对于供应商或合作相关企业涉入资金担保圈的，应对风险产生高度认识，可以通过风报（www.riskstorm.com）经常查看企业的担保关联及其他疑似、潜在关联，充分关注企业间的担保关系。对已经形成资金担保圈的，批量关注担保圈内其他企业的资本状况，对其他企业的工商变更、司法涉诉及投融资质押担保数据进行实时监控，保证在其他公司风险出露端倪时，及时调整经营策略，阻断风险传染到自己公司的可能。

    当然，由于担保圈风险的形成缘于我国企业融资渠道的相对缺乏，因此，呼吁政府为企业提供较为宽松的融资环境，建立企业间的大数据监控网，也是从根源上减少企业发展震荡、促使其健康发展的主要途径。